国外

<p>加拿大股票研究公司Veritas投资研究公司去年成为该国一些顶级商业集团公司治理的热门话题,但它重新做了它最擅长的事情 - 剥夺了它认为价值过高且不回避的公司在这样做的时候或者说话</p><p>这一次,该公司的火线恰好是DLF有限公司,这是印度最大的房地产开发商,根据市值并由亿万富翁实业家K P Singh和他的家人推动</p><p>根据Veritas的最新报告,该股票的价值应为每股100卢比</p><p>由Neeraj Monga和Nitin Mangal撰写的题为“摇摇欲坠的大厦”的报告今天已经发布,并立即引起了市场的轰动,因为它确实扼杀了DLF的股价</p><p> DLF的股票周四在BSE以224.80卢比开盘,下午跌至197.25卢比,最终收于214.65卢比,在孟买弱势市场下跌5.17%</p><p>随着报告在市场上出现,不同经纪公司的不动产分析师同意Veritas的研究理由</p><p>在联系时,DLF回答说:“我们一般不会对个别研究报告发表评论</p><p>然而,由于分析师从未与公司联系以寻求任何信息或澄清,因此该报告具有推定性和恶作剧性</p><p>该公司坚持最高标准的公司治理和财务诚信,公司的审计财务总是处于公共领域</p><p>“该报告揭示了DLF无法进行资产出售,合理化其土地储备并剥离其非核心资产</p><p>它还指出,在2007年房地产经纪人以每股525卢比的发行价进行大型IPO之后,该公司的股价下跌了57%,而30只股票的股价大约上涨了29%</p><p>基准市场指数Sensex同期</p><p>其他属于Veritas扫描仪的大型公司是Reliance Industries,Reliance Communications和财务紧张的航空公司Kingfisher Airlines</p><p>该报告还表达了对房地产经纪人偿还债务的能力的担忧,这些债务已经堆积如山(阅读我们关于房地产开发商在这里和这里的困境的报告)</p><p> Veritas二人组认为,DLF将寻求金融机构的援助,以重组其贷款</p><p> “我们认为在二级发行中发行股权,从而稀释股东,杀死当前股息是公司唯一合理的选择</p><p>”它还质疑DLF的宏伟商业计划和管理策略</p><p>根据该报告,DLF在每一步都步履蹒跚 - 通过出售其酒店资产和退出卡纳塔克邦和西孟加拉邦的大型乡镇项目,仅举几例</p><p>此外,该报告引用了其Capital Greens项目的一个例子,同时滥用完成百分比法(POCM)</p><p> POCM是该国房地产企业预订收入的最受青睐的方式,但其真实性受到分析师的广泛质疑</p><p>该报告也没有放过发起人</p><p> 2009年12月,DLF将其商业资产业务与DLF Assets Ltd(DAL)合并,后者是一家由发起人拥有的公司</p><p>虽然DLF表示它已接受特别委员会的建议,该委员会由独立董事,独立顾问和合并估价师组成,但没有任何地方表明估值数字</p><p> Monga和Mangal进一步写道,“我们还认为,DLF在DLF收购DAL之前已经进行了可疑的关联交易以提高DAL的价值,从而通过更高的DAL购买价格破坏了少数股东的利益</p><p>”Veritas duo指出,“最重要的是,我们不相信公司披露的账面资产和资产基础</p><p>我们认为,通过与DAL的交易,从07财年到2011财年,该公司的销售额至少增加了11,236,000卢比(26.07亿美元)和税前利润(PBT)7,233,000卢比(16.9亿美元)</p><p>虽然自DLF-DAL交易以来,DLF一直面临来自分析师社区的砖头,但分析师自去年开始对该公司进行升级,因为DLF能够出售一些地块</p><p>但它无法满足其对Aman Resorts和其他资产的非核心资产出售指引,这些资产再次对其减少账面债务的能力提出了问号</p><p>目前,它的债务总额约为25,